2006年市场回顾
正如许多人预料的那样，锌成为2006年基本金属市场的明星，平均涨幅居基本金属之首。2006年lme最高现货价格4619美元（11月24日），年均现货价格3275美元，比2005年上涨137％；三个月期货最高4585美元(11月10日），年平均价3252美元，比2005年涨135.1％。无论实际价格还是平均涨幅都是几十年来极为罕见的。
2006年国内锌价的变动紧密跟随lme，5月12日之前一直是单边上涨，1＃锌锭每吨平均价格从年初的17000元持续涨到5月12日最高36500元，0＃锌锭最高成交价达到40000元。最高成交价持续了3～5天。随着lme锌价调整，国内1＃锌锭价格从5月13日到6月20日持续回落，最低曾经回调到24600元/吨, 之后逐步回升。下半年国内价格弱于同期lme价格，大部分时间1#锌锭价格在30000～33000元之间。0#锌锭和1＃锌锭价差最大时达2000元/吨，年底回归到100～150元之间的正常水平。2006年1#锌锭平均价格为27187元，比2005年涨101.3％； 0＃锌锭年平均价为27662元/吨，比2005年涨102.4％。涨幅小于国际市场。
2006年11月开始，lme锌价调整，2007年1月8日跌破了100日均线，1月底跌破了3500美元。
2006年锌之所以成为金属市场的明星，最主要的是其持续良好的基本面被人们发现，特别是中国2005年27万吨的精锌净进口，被认为是中国需求非常旺盛，加上全球原料紧张，基金把锌作为2006年重点炒作的品种，从2005年四季度开始逐步推高锌价，使锌一度成为基本金属市场的领头羊。
2006年全球锌市场供求基本面和影响因素变化分析
1．全球新增产能比较多
2005～2006年，全球矿山和冶炼能力都处于净增加状态，矿山能力增加主要体现为大量小型项目的投产，同时由于价格高涨，原来不景气的矿山重新恢复生产。欧美地区关闭的冶炼能力完全被中国、印度、玻利维亚和韩国等国家的新增能力和扩建能力所抵消。
2005～2006年，西方永久性关闭的冶炼能力为50.2万吨, 中国因为环保、能源等因素关闭的小冶炼厂大约20万吨，合计永久性关闭产能70.2万吨。同期西方新建和扩建的冶炼能力有29.5万吨,中国新增产能72万吨，合计增加产能101.5万吨。中国新增的产能远大于西方关闭的产能。
安泰科根据公开信息统计，2005～2006年西方新增锌矿生产能力约91万吨，其中新建矿山增加锌年产能36万吨，恢复开采矿山增加产能36.8万吨，扩建矿山增加锌年产能25.4万吨。2005～2006年有报道的西方关闭矿山锌产能为13万吨，净增产能为78万吨左右。
由于近年来矿价居高不下，矿山利润很高，矿业投资持续高速增长，矿山产能也处于增长趋势。估计2006年我国铅锌矿山建设投资超过50亿元，比2005年增长40%以上。估计2005～2006年中国累计新增的矿山产能超过50万吨。
2．精矿供应紧张状况缓解
国际铅锌研究小组统计,2006年全球锌矿产量比上年同期增长2.1%,为1036万吨。我们估计，实际产量比国际铅锌研究小组统计的数据要大，在调整了中国的产量之后，2006年全球锌矿产量为1068万吨，比2005年增长2.8%。
西方矿山产量增加为我国进口精矿提供了条件。2006年我国共进口锌精矿82.8万吨实物量，折合金属量40万吨左右，比2005年约增加12万吨金属量。进口来源主要是澳大利亚和周边国家。
国内矿山产量增长速度超过预期。中国有色金属工业协会统计快报统计，2006年中国锌精矿产量比去年同期增长17.6％，为214.2万吨，比2005年净增32万吨。实际上，根据锌锭产量和冶炼回收率估计，全年全国锌精矿产量比2005年净增50万吨金属量左右，为 284万吨左右，比2005年增长10.9％，而过去5年年均递增率只有7.2％。2006年产量超过5万吨的企业依次是云南金鼎锌业、中金岭南、西部矿业、驰宏锌锗、成州矿业、白银有色金属和甘肃建新。
3．世界精锌产量增速加快
2005年以来，欧洲和美国近50万吨的冶炼产能永久性关闭，导致两个地区锌产量明显下降。但是，随着锌价上涨，2006年的加工费对冶炼厂越来越有利，一季度以后，冶炼厂的开工率明显提高。安泰科估计，2006年全球锌金属产量增长5.2%，为1074万吨，其中西方国家增长1.5%，为657万吨。增加产量最多的是中国、印度（2005年新建17万吨产能，2006年增产13万吨）和加拿大（2005年特雷尔冶炼厂关闭几个月，2006年生产正常，增产10万吨），减产最多的是美国（大河冶炼厂永久关闭，减产8万吨）和法国（优美科在法国的冶炼厂永久关闭，减产8万吨）。
2005年～2006年上半年，国内冶炼产能投入50万吨以上，国内外原料供应逐渐改善，国内锌产量的增长速度不断加快。据中国有色金属工业协会统计快报数据，2006年全国锌产量为315万吨，比2005年同口径产量增长16.3%，估计最终年产量将达到320万吨左右，比2005年增长15.1%，而2000～2005年年均递增率为8%。
4. 消费增长速度减慢
国际铅锌研究小组统计，2006年全球锌需求比2005年增长3.8％，为1106万吨。其中亚洲增长3.8％，美洲增长5.8％，欧洲增长3.3％。我们感觉，国际铅锌研究小组对2002年以来亚洲的消费数据统计偏低,主要是中国的数据太小。安泰科估计，2006年全球锌消费为1128万吨，比2005年增长5.3％。2006年国内锌的表观消费只有2.8%，比2005年放慢8.7个百分点，估计实际消费增长9.8%，比2005年减慢5.2个百分点。消费增长主要在镀锌行业。压铸锌行业部分受到铝的替代，大约比2005年减少7%左右。电池行业受到出口退税和原材料涨价等影响，出口增长速度减慢，全年只增长0.9%。
5．中国精锌贸易由大量净进口转为少许净出口
2006年全年出口精锌32.5万吨，比2005年增长164%；全年进口精锌31.8万吨，比2005年减少18.8%，全年净出口精锌7228吨。但是，从锌产品总的贸易情况看，仍然为净进口。全年净进口锌精矿40万吨左右金属量，净进口锌合金19.8万吨，净进口锌废料7万吨，净进口锌材3.8万吨，净出口氧化锌2.9万吨金属量。
6．锌供应短缺出现缓解迹象，库存增加
根据各机构的统计，一般认为2003～2006年全球锌供应短缺量每年都在30万吨以上。2006年lme报告库存累计净减少30.5万吨。但是，地区溢价在去年11月份开始下降，12月份lme报告库存增加2.7万吨，达到8.8万吨以上，2007年1月份进一步增加到9万吨以上。表明市场供应短缺程度出现缓解。
2007年走势展望
1．原料供应进一步改善，锌产量有条件显著增长
2006～2007年，西方将新增锌矿生产能力130万吨左右，关闭矿山13万吨，净增产能117万吨左右，按照40%的产能计算，2007年将带来47万吨左右的增量。根据国内矿山新增产能情况估计，2007年国内矿产量至少增加40万吨，这样全球锌矿产量有望增加87万吨左右，即增长8.1%。在精矿供应增加的情况下，国际市场加工费将进一步提高，全球锌金属产量增速将明显加快，估计2007年全球产量将增长6%，达到1132万吨。2007年我国精矿进口量有望进一步增加，将创历史新高，估计国内锌产量至少增加45万吨，达到365万吨左右。
2.西方需求增长将放慢，供应短缺量将显著缩小
预计2007年美国和欧洲锌消费将保持2006年的水平，呈现零增长。全球需求增长主要依赖亚洲，特别是中国和印度。安泰科估计，2007年全球锌消费将比2006年增长3.7%，达到1170万吨左右。全球锌市场供应短缺量将显著缩小。
3．中国锌消费增速将基本维持2006年的水平
2006年国内大型钢铁公司和合资企业新增的镀锌板产能将在2007年陆续达产，2007年还有比较多的新产能建成投产，整个镀锌行业对锌的需求将继续快速增长。随着铜价回落和一些黄铜板带产能的投产，预计2007年黄铜生产对锌的需求情况好于2006年。压铸锌合金和电池行业对锌的需求还存在一些不确定因素，有可能抵消部分镀锌行业和黄铜行业锌消费的增长。预计2007年国内锌消费将达到374万吨左右，比2006年增长10%左右，增速与2006年基本相当。
4.中国精锌净出口量将增加
目前国内0#锌锭继续保持5%的出口退税，主要企业在lme有一些套期保值，加工费提高有利于原料进口，来料加工量有可能增加，因此2007年我国精锌出口有条件增加。但就锌的总量而言，仍然处于净进口状态。
5.锌价将高位振荡
从基本面来看，2007年全球锌供应增长速度将明显加快，而需求增长减弱，供应短缺量将显著缩小，库存将恢复上升，锌价趋势总体向下。鉴于最近锌价调整明显比预期幅度大的情况，我们调低了2007年的价格平均值，但预计平均价仍会高于2006年，现货年平均价在3430美元/吨左右，国内1#锌锭年平均28490元/吨左右。
正如许多人预料的那样，锌成为2006年基本金属市场的明星，平均涨幅居基本金属之首。2006年lme最高现货价格4619美元（11月24日），年均现货价格3275美元，比2005年上涨137％；三个月期货最高4585美元(11月10日），年平均价3252美元，比2005年涨135.1％。无论实际价格还是平均涨幅都是几十年来极为罕见的。
2006年国内锌价的变动紧密跟随lme，5月12日之前一直是单边上涨，1＃锌锭每吨平均价格从年初的17000元持续涨到5月12日最高36500元，0＃锌锭最高成交价达到40000元。最高成交价持续了3～5天。随着lme锌价调整，国内1＃锌锭价格从5月13日到6月20日持续回落，最低曾经回调到24600元/吨, 之后逐步回升。下半年国内价格弱于同期lme价格，大部分时间1#锌锭价格在30000～33000元之间。0#锌锭和1＃锌锭价差最大时达2000元/吨，年底回归到100～150元之间的正常水平。2006年1#锌锭平均价格为27187元，比2005年涨101.3％； 0＃锌锭年平均价为27662元/吨，比2005年涨102.4％。涨幅小于国际市场。
2006年11月开始，lme锌价调整，2007年1月8日跌破了100日均线，1月底跌破了3500美元。
2006年锌之所以成为金属市场的明星，最主要的是其持续良好的基本面被人们发现，特别是中国2005年27万吨的精锌净进口，被认为是中国需求非常旺盛，加上全球原料紧张，基金把锌作为2006年重点炒作的品种，从2005年四季度开始逐步推高锌价，使锌一度成为基本金属市场的领头羊。
2006年全球锌市场供求基本面和影响因素变化分析
1．全球新增产能比较多
2005～2006年，全球矿山和冶炼能力都处于净增加状态，矿山能力增加主要体现为大量小型项目的投产，同时由于价格高涨，原来不景气的矿山重新恢复生产。欧美地区关闭的冶炼能力完全被中国、印度、玻利维亚和韩国等国家的新增能力和扩建能力所抵消。
2005～2006年，西方永久性关闭的冶炼能力为50.2万吨, 中国因为环保、能源等因素关闭的小冶炼厂大约20万吨，合计永久性关闭产能70.2万吨。同期西方新建和扩建的冶炼能力有29.5万吨,中国新增产能72万吨，合计增加产能101.5万吨。中国新增的产能远大于西方关闭的产能。
安泰科根据公开信息统计，2005～2006年西方新增锌矿生产能力约91万吨，其中新建矿山增加锌年产能36万吨，恢复开采矿山增加产能36.8万吨，扩建矿山增加锌年产能25.4万吨。2005～2006年有报道的西方关闭矿山锌产能为13万吨，净增产能为78万吨左右。
由于近年来矿价居高不下，矿山利润很高，矿业投资持续高速增长，矿山产能也处于增长趋势。估计2006年我国铅锌矿山建设投资超过50亿元，比2005年增长40%以上。估计2005～2006年中国累计新增的矿山产能超过50万吨。
2．精矿供应紧张状况缓解
国际铅锌研究小组统计,2006年全球锌矿产量比上年同期增长2.1%,为1036万吨。我们估计，实际产量比国际铅锌研究小组统计的数据要大，在调整了中国的产量之后，2006年全球锌矿产量为1068万吨，比2005年增长2.8%。
西方矿山产量增加为我国进口精矿提供了条件。2006年我国共进口锌精矿82.8万吨实物量，折合金属量40万吨左右，比2005年约增加12万吨金属量。进口来源主要是澳大利亚和周边国家。
国内矿山产量增长速度超过预期。中国有色金属工业协会统计快报统计，2006年中国锌精矿产量比去年同期增长17.6％，为214.2万吨，比2005年净增32万吨。实际上，根据锌锭产量和冶炼回收率估计，全年全国锌精矿产量比2005年净增50万吨金属量左右，为 284万吨左右，比2005年增长10.9％，而过去5年年均递增率只有7.2％。2006年产量超过5万吨的企业依次是云南金鼎锌业、中金岭南、西部矿业、驰宏锌锗、成州矿业、白银有色金属和甘肃建新。
3．世界精锌产量增速加快
2005年以来，欧洲和美国近50万吨的冶炼产能永久性关闭，导致两个地区锌产量明显下降。但是，随着锌价上涨，2006年的加工费对冶炼厂越来越有利，一季度以后，冶炼厂的开工率明显提高。安泰科估计，2006年全球锌金属产量增长5.2%，为1074万吨，其中西方国家增长1.5%，为657万吨。增加产量最多的是中国、印度（2005年新建17万吨产能，2006年增产13万吨）和加拿大（2005年特雷尔冶炼厂关闭几个月，2006年生产正常，增产10万吨），减产最多的是美国（大河冶炼厂永久关闭，减产8万吨）和法国（优美科在法国的冶炼厂永久关闭，减产8万吨）。
2005年～2006年上半年，国内冶炼产能投入50万吨以上，国内外原料供应逐渐改善，国内锌产量的增长速度不断加快。据中国有色金属工业协会统计快报数据，2006年全国锌产量为315万吨，比2005年同口径产量增长16.3%，估计最终年产量将达到320万吨左右，比2005年增长15.1%，而2000～2005年年均递增率为8%。
4. 消费增长速度减慢
国际铅锌研究小组统计，2006年全球锌需求比2005年增长3.8％，为1106万吨。其中亚洲增长3.8％，美洲增长5.8％，欧洲增长3.3％。我们感觉，国际铅锌研究小组对2002年以来亚洲的消费数据统计偏低,主要是中国的数据太小。安泰科估计，2006年全球锌消费为1128万吨，比2005年增长5.3％。2006年国内锌的表观消费只有2.8%，比2005年放慢8.7个百分点，估计实际消费增长9.8%，比2005年减慢5.2个百分点。消费增长主要在镀锌行业。压铸锌行业部分受到铝的替代，大约比2005年减少7%左右。电池行业受到出口退税和原材料涨价等影响，出口增长速度减慢，全年只增长0.9%。
5．中国精锌贸易由大量净进口转为少许净出口
2006年全年出口精锌32.5万吨，比2005年增长164%；全年进口精锌31.8万吨，比2005年减少18.8%，全年净出口精锌7228吨。但是，从锌产品总的贸易情况看，仍然为净进口。全年净进口锌精矿40万吨左右金属量，净进口锌合金19.8万吨，净进口锌废料7万吨，净进口锌材3.8万吨，净出口氧化锌2.9万吨金属量。
6．锌供应短缺出现缓解迹象，库存增加
根据各机构的统计，一般认为2003～2006年全球锌供应短缺量每年都在30万吨以上。2006年lme报告库存累计净减少30.5万吨。但是，地区溢价在去年11月份开始下降，12月份lme报告库存增加2.7万吨，达到8.8万吨以上，2007年1月份进一步增加到9万吨以上。表明市场供应短缺程度出现缓解。
2007年走势展望
1．原料供应进一步改善，锌产量有条件显著增长
2006～2007年，西方将新增锌矿生产能力130万吨左右，关闭矿山13万吨，净增产能117万吨左右，按照40%的产能计算，2007年将带来47万吨左右的增量。根据国内矿山新增产能情况估计，2007年国内矿产量至少增加40万吨，这样全球锌矿产量有望增加87万吨左右，即增长8.1%。在精矿供应增加的情况下，国际市场加工费将进一步提高，全球锌金属产量增速将明显加快，估计2007年全球产量将增长6%，达到1132万吨。2007年我国精矿进口量有望进一步增加，将创历史新高，估计国内锌产量至少增加45万吨，达到365万吨左右。
2.西方需求增长将放慢，供应短缺量将显著缩小
预计2007年美国和欧洲锌消费将保持2006年的水平，呈现零增长。全球需求增长主要依赖亚洲，特别是中国和印度。安泰科估计，2007年全球锌消费将比2006年增长3.7%，达到1170万吨左右。全球锌市场供应短缺量将显著缩小。
3．中国锌消费增速将基本维持2006年的水平
2006年国内大型钢铁公司和合资企业新增的镀锌板产能将在2007年陆续达产，2007年还有比较多的新产能建成投产，整个镀锌行业对锌的需求将继续快速增长。随着铜价回落和一些黄铜板带产能的投产，预计2007年黄铜生产对锌的需求情况好于2006年。压铸锌合金和电池行业对锌的需求还存在一些不确定因素，有可能抵消部分镀锌行业和黄铜行业锌消费的增长。预计2007年国内锌消费将达到374万吨左右，比2006年增长10%左右，增速与2006年基本相当。
4.中国精锌净出口量将增加
目前国内0#锌锭继续保持5%的出口退税，主要企业在lme有一些套期保值，加工费提高有利于原料进口，来料加工量有可能增加，因此2007年我国精锌出口有条件增加。但就锌的总量而言，仍然处于净进口状态。
5.锌价将高位振荡
从基本面来看，2007年全球锌供应增长速度将明显加快，而需求增长减弱，供应短缺量将显著缩小，库存将恢复上升，锌价趋势总体向下。鉴于最近锌价调整明显比预期幅度大的情况，我们调低了2007年的价格平均值，但预计平均价仍会高于2006年，现货年平均价在3430美元/吨左右，国内1#锌锭年平均28490元/吨左右。
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【pg电子直营站的版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在pg电子直营站的版权问题，烦请提供pg电子直营站的版权疑问、身份证明、pg电子直营站的版权证明、pg娱乐游戏官网app的联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。